是写景抒怀，实则暗喻国运兴衰、储位之争。“麟阁”指东宫，“幼稚门微”言嫡嗣幼弱，“鹊笑鸿鹄”讥宵小得志，“开笼高飞”则兆大变将起。
“此书成后不久，樵隐暴卒，文稿散佚。”老叟叹息，“百余年来，寻此书者不知凡几，皆无所得。不想君竟于无意中窥破天机。”
风眠听得心惊，沉吟道：“依丈人之见，这‘鹊’与‘鸿鹄’，所指何人？”
老叟拈须微笑：“鸿鹄者，志在青云；鹊者，巧言悦人，栖身檐下。然世事无常，鹊亦有化鹏之时，鸿鹄或困樊笼。个中机变，非局外人所知。”言毕，起身告辞，“今夜之言，出我口，入君耳，勿传六耳。他日若有难决之事，可至山巅古松下寻我。”
语罢，纵身一跃，没入茫茫夜色，唯余松涛阵阵，月落参横。
风眠独立船头，回味老叟所言，恍兮惚兮，如坠云雾。忽觉倦意袭来，伏案而寐。
卷二·幻境麟阁
朦胧间，风眠觉身在一条长街，朱墙碧瓦，气象森严。仰见匾额，金字辉煌，书曰“麒麟阁”。心下讶异：此乃皇家禁苑，何以至此？
却见两列甲士执戟而过，仪仗煊赫，拥一少年贵人，年约十二三，锦衣玉带，眉目清秀，顾盼间自有威仪，然面色苍白，隐有病容。左右侍从皆屏息俯首，不敢仰视。
风眠欲趋前施礼，足下如绊荆棘，动弹不得。只听身后有人嗤笑：“稚子无知，妄据高位，岂不闻‘德不配位，必有灾殃’？”
回头视之，见一人紫袍金带，面皮白净，三绺长须，眼神阴鸷，立于丹墀之下，嘴角噙着冷笑。身旁簇拥数名官员，谀词潮涌，称其为“国柱”“栋梁”。少年贵人闻言，身形微颤，低头匆匆入阁。
风眠猛然醒悟：此即“梦游麟阁，幼稚门微”！少年乃当今太子，紫袍者权相秦桧之徒辈也。
正思忖间，景象骤变。置身于一偏殿，灯火昏黄。少年太子伏案疾书，墨迹淋漓。忽掷笔长叹：“父皇信谗，奸佞盈朝，祖宗基业，危如累卵！”语未竟，咳血数口，染红素绢。
帘外闪入一小太监，捧药碗，低声道：“殿下保重，药已煎好。”
太子凝视药汤，苦笑：“此药能医病，焉能医国？”仍取匙欲饮。
风眠直觉不妙，大喝：“不可！”伸手阻拦，却穿透人影，如触虚空。太子浑然不觉，已将药汁咽下。顷刻间，腹痛如绞，倒地翻滚，七窍流血，嘶声呼痛。那小太监狞笑揭下面具，赫然便是紫袍权相的心
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