陈美玲靠在门框上,闭上眼睛。
她忽然理解了什麽叫做代价。
晚上八点,书房。
陆辰关掉了所有的灯,只留下屏幕的冷光。三块屏幕上,数据在静静流淌:
左边,雷曼股价走势....一根冲天的大阳线,像胜利的旗帜。
中间,CDS价格曲线...依然高高在上,像墓碑上的铭文。
右边,他的估值模型....输入雷曼今天公布的资产数据後,模型输出的结果是:真实减值应达到120亿美元,而不是财报中的8.3亿美元。
「差异在哪里?」陆文涛问。他还没去睡,坚持要陪儿子看完今天的复盘。
「在这里。」陆辰调出一份几十页的PDF,「财报第78页,脚注23。他们假设商业地产价格只会下跌10%,然後就在2010年反弹。但根据我的模型,下跌至少会达到35%,而且会持续到2011年。」
他顿了顿:「还有这里.....他们给CMBS也就是商业地产抵押贷款证券的违约率假设是5%,但我从黑集资本拿到的底层贷款数据显示,实际违约率已经达到12%,而且在上升。
陆辰随後调出最後一张图:雷曼的CDS曲线与股价走势的对比图。
两条线,从今天开始,形成了完美的背离。
股价在涨,CDS价格在高位横盘。
「市场在撒谎。」陆辰说:「债券市场知道真相....他们给雷曼开的破产保险越来越贵。股票市场在狂欢....他们只愿意看头条的好消息。」
他指着那个背离的点:「而我,知道真相。」
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